巴菲特认为,纠缠于“价值”和“成长”等术语非常枯燥无聊,为此他选择了另一条简单的道路,投资者只需掌握两条简单的法则:一是只买自己能够了解该公司业务的股票,业务复杂并且不断变化的公司不买。二是在前者基础上,股价必须具有非常有吸引力的安全边际,即相对于公司内在价值来说,这个价格非常之低。
根据后面一条法则,巴菲特认为,如果自己要买的股票价格在不断下跌,这应该是好消息,因为这会降低自己买入股票的成本。不但如此,股价不断下跌,还会使得伯克希尔公司所拥有的主要投资对象会以更低的价格回购自己所发行的股票,从而从中间接受益。
例如,巴菲特2007年下半年抛售中石油H股,就是因为他认为这时候中石油的股价已经不再“非常有吸引力”。他说,中石油的收入在很大程度上依赖于未来10年的石油价格。当油价在每桶30美元时,这只股票对他来说很有吸引力;可是当每桶石油价格为75美元时,他就不再像以前那样乐观了,而是持比较中性的态度。事实上,在他抛出中石油股票时,国际原油价格已经超过每桶75美元,向100美元奋勇进军了。